LONDÝN / RankWire.AI / – Bank of England nastínila víceletou strategii na snížení zbývajících držb měnověpolitických dluhopisů do září 2034. Plán zahrnuje roční prodej státních dluhopisů v hodnotě 20 miliard liber a zároveň umožnění přirozené splatnosti ostatních státních dluhopisů. Tento kombinovaný přístup sníží portfolio v průměru o 46 miliard liber ročně. Nahrazuje předchozí roční metodu kvantitativního zpřísňování a nabízí jasnou cestu pro závěrečnou fázi programu.
V září 2026 držela banka britské státní dluhopisy v hodnotě 488 miliard liber pro účely měnové politiky. Plánuje nechat bez intervence propadnout dluhopisy v hodnotě 222 miliard liber splatné před rokem 2035. Dalších 120 miliard liber v dluhopisech s nejdelší splatností zůstane v rámci nástroje pro nákup aktiv na podporu současné i budoucí emise bankovek. Zbývajících 146 miliard liber v dluhopisech se splatností mezi lety 2035 a 2049 bude aktivně prodáno v rámci procesu zpřísňování.
Banka projednala s ministerstvem financí Spojeného království a Úřadem pro správu dluhu nový model prodeje portfolia v hodnotě 146 miliard liber. Podle tohoto navrhovaného plánu by vláda nakupovala státní dluhopisy z fondu na nákup aktiv (Asset Purchase Facility) za tržní ceny. Ministerstvo financí Spojeného království by nařídilo Úřadu pro správu dluhu, aby tyto státní dluhopisy nakupoval v rámci vládního finančního rámce. Banka tento plán přezkoumá do dubna 2027. Konečné rozhodnutí o modelu přímého nákupu vládou dosud nebylo učiněno.
Pokračování přezkumu přístupu k prodeji vládních pozůstalostí
Výbor pro měnovou politiku se jednomyslně shodl na stanovení aktivních prodejů pozlacených dluhopisů na 20 miliard liber ročně v rámci nového víceletého plánu. Banka uvedla, že toto tempo prodeje zůstane stejné bez ohledu na konečný způsob provedení, s výjimkou omezených okolností uvedených výborem. Prodeje prostřednictvím stávajících aukcí Asset Purchase Facility jsou v současné době pozastaveny, zatímco úředníci zvažují, jak dále postupovat. Banka očekává, že do dubna 2027 zveřejní provozní podrobnosti, ať už bude přijat model přímých nákupů vládou, či nikoli.
Nástroj pro nákup aktiv těží z odškodnění od Ministerstva financí Spojeného království, které kryje zisky a ztráty z jeho operací. Mezi lety 2009 a 2022 převedl tento nástroj do Ministerstva financí Spojeného království kladné čisté peněžní toky, které v září 2022 dosáhly vrcholu 123,9 miliardy liber. Od té doby se peněžní toky přesunuly z Ministerstva financí do nástroje. Banka zdůraznila, že budoucí peněžní toky zůstanou citlivé na úrokové sazby a ceny dluhopisů. Různé rychlosti odkupu aktiv nemusí nutně ovlivnit celkové náklady po celou dobu životnosti na základě čisté současné hodnoty.
Kvantitativní zpřísňování vstupuje do své závěrečné víceleté fáze
Od zahájení kvantitativního zpřísňování banka výrazně snížila objem svých dluhopisů. Z maxima přibližně 895 miliard liber v únoru 2022 kleslo portfolio dluhopisů s ručením omezeným na 488 miliard liber do září 2026. Za posledních 12 měsíců se portfolio snížilo o 70 miliard liber, přičemž 21 miliard liber pocházelo z aktivního prodeje dluhopisů s ručením omezeným. Zaměstnanci banky odhadují, že kvantitativní zpřísňování přispělo k nárůstu prémií dlouhodobých dluhopisů ve Spojeném království od zahájení procesu zhruba 20 až 30 bazickými body.
Na zářijovém zasedání ponechala Bank of Bank úrokovou sazbu na úrovni 3,75 %, přičemž Výbor pro měnovou politiku o tomto rozhodnutí hlasoval v poměru 6:3. Rozhodnutí o pokračování kvantitativního zpřísňování bylo jednomyslné. Banka znovu potvrdila, že bankovní sazba zůstává jejím hlavním nástrojem pro úpravu měnové politiky. Zdůraznila také, že prodej pozlacených dluhopisů by měl probíhat postupně a předvídatelně. Podle nového plánu klesnou držby pozlacených dluhopisů v měnové politice do září 2034 na nulu. Portfolio ve výši 120 miliard liber podporující emisi bankovek mezitím zůstane mimo proces kvantitativního zpřísňování.
Příspěvek s názvem Plán uvolnění pozůstalostí Bank of England ve prospěch stability trhu do roku 2034 se poprvé objevil na British Brief .